环球微头条丨公司信息更新报告:2022年增长稳健,“渠道+品牌+多产业”持续拓展

2023-04-10 14:58:20     来源 : 巨丰财经


(资料图片仅供参考)

爱婴室(603214)

事件:2022年营收同比+36.5%、归母净利润同比+17.0%

公司发布年报:2022年公司实现营收36.19亿元(+36.5%)、归母净利润0.86亿元(+17.0%);其中单2022Q4实现营收9.98亿元(-0.1%)、归母净利润0.41亿元(+3.0%),疫情冲击下展现韧性。考虑新生人口减少和市场竞争激烈影响,我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为1.05(-0.12)/1.26(-0.24)/1.49亿元,对应EPS为0.75(-0.08)/0.90(-0.17)/1.06元,当前股价对应PE为24.5/20.4/17.2倍。我们认为,公司“渠道+品牌+多产业”多维布局推动核心竞争力持续增强,估值合理,维持“买入”评级。

全渠道扩张营收较快增长,奶粉品类拖累整体毛利率下滑

分渠道看,门店、电商分别实现营收25.85亿元(+24.3%)/7.20亿元(+113.3%),门店销售网络扩大亦助力线上O2O业务发展,2022年O2O平台营收同比增长超7倍。分产品看,奶粉/棉纺/食品/用品/玩具及出行类营收同比分别+54.9%/-3.0%/+37.5%/+16.7%/-2.3%,疫情冲击下偏可选属性的棉纺、玩具及出行类表现较弱。盈利能力方面,2022年公司综合毛利率为28.5%(-1.7pct),主要原因系毛利率较低的奶粉营收占比提升至60.3%(+7.3pct)且毛利率进一步下滑(-1.5pct)。费用方面,2022年公司销售/管理/财务费用率分别为20.95%/3.41%/1.29%,同比分别-1.38pct/-0.20pct/-0.34pct,经营优化措施见效。

坚定“渠道+品牌+多产业”发展战略,核心竞争力持续增强

公司聚焦母婴市场,坚定“渠道+品牌+多产业”发展战略、多维度扩张布局,核心竞争力持续增强。(1)渠道:一方面持续推进线上线下一体化,实现多维度全域销售,另一方面“爱婴室+贝贝熊”双渠道品牌运营不断拓展,截至2022年底公司门店数量共471家。(2)品牌:通过战略合作、自研及收购等方式构筑差异化商品矩阵,品牌影响力持续深化。(3)多产业:积极探索市场需求,拓展托育、早教等增值服务,构筑泛母婴生态,提升客户生命周期价值。

风险提示:疫情反复、竞争加剧、收购整合效果不及预期等。

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